中信证券:脉冲式行情后市场将重回慢涨,二三线品种投机性抱团或将延续瓦解趋势

  年初增量资金集中建仓驱动市场脉冲式上行和结构分化加剧,随着建仓急迫性的下降,市场上涨和分化的节奏都将有所放缓,回归慢涨轮动,同时二三线品种的投机性抱团或将延续瓦解趋势。

  首先,宏观流动性保持充裕,市场流动性因居民配置结构转变更加可观,潜在增量资金有入场和建仓需求,年初新发基金规模超预期诱发了这部分增量资金对核心资产密集地“抢跑式”建仓,驱动了近期市场偏快的上涨节奏和分化的加剧。其次,A股优质公司持续享受估值溢价是中长期必然趋势,不过随着增量资金建仓急迫性下降,风格分化的程度会有所缓和,或从市值大小分化转向行业内部优劣分化。最后,预计经过年初基金集中发行的“开门红”,后续新发节奏会有所放缓,市场将重回慢涨轮动,机构密集的调仓或导致二三线品种的投机性抱团延续瓦解趋势。

  在配置上,从景气角度出发建议紧扣顺周期主线,把握海外工业品涨价补库存以及国内可选消费轮动两个趋势,重点关注有色金属、汽车、家电、家居等;从长期成长角度出发建议围绕科技、国防、粮食、能源和资源“五大安全”战略布局当前仍具高性价比的品种,包括半导体、消费电子、种植链和种子、军工等;此外,建议战略性增配性价比更优的港股,重点关注互联网、消费电子、教育、农业、上游原材料和金融板块的龙头。

  中信建投证券:抓住当前窗口期,一季度是全年行情最好的阶段

  2021年一季度是全年行情最好的阶段,市场表现优异。建议投资者抓住当前的窗口期,但要密切关注疫情发展、去杠杆节奏和监管态度带来的波动。2021年更重要的是选择行业的方向,坚持看法。军工、光伏、新能源汽车得到市场持续青睐;制造业中芯片制造、云计算、工业互联网等新一代信息技术、高端数控机床及机器人、航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通等值得长期坚持。具备全球竞争力的龙头公司将获得持续溢价。

  2021年第一周市场大幅度上涨,呈现出极致的分化特征。从涨幅来看,中小板和创业板延续上周领先态势,龙头股持续抱团;周内上证指数涨2.79%,深证成指涨5.86%,创业板指涨6.22%,中小板指涨8.11%。从行业表现来看,新经济行业表现优异,从新能源和新能源汽车相关的锂、钴、铜等上游稀有金属到中游高端制造的电池、光伏,军工行业中的飞机导弹主机厂均有不错表现。这充分反映了新经济占优的特征。A股估值水平处于历史高位,新经济突破估值上限将持续。中信建投601066)认为,新经济方向和结构性持续分化,将贯穿2021年全年持续表现。

  海通证券:市场高点在下半年,白酒、光伏、电动车并非今年最牛板块

  海通证券认为,2021年A股市场有望迎来基本面和情绪面共振,2021年将是股市大年。2021年股市将从20年的爆发期转变为由基本面和情绪面驱动的泡沫期,今年将是“股”舞人心的一年。预计A股净利累计同比增速将持续回升至2021年3季度,ROE持续回升至2021年Q4,2021年全部A股预测净利同比增速为15%,A股市场高点可能在下半年。

  展望各行业表现,海通证券认为电动车、光伏、白酒等板块并非21年最牛板块。21年重视科技软件、内容、应用端,以及内需中大众消费。21年科技和消费两大赛道未变,但从市场表现看会有新的子行业出现,这些子行业有望于4月份确认:重视科技的内容和应用端,消费中的大众消费。春季行情已经开始,中短期继续关注后周期的金融补涨机会。

  华泰证券:指数正收益率的确定性较高,区别对待“抱团”行业

  上周A股市场宽度与高度背离,资金自循环是分化加剧的主因,微观流动性弱于历史成交额万亿阶段,但周五北水逆势净流入“非抱团”行业;拜登+统一国会确立、美债收益率升破1%、全球主要股指上涨,疫苗接种率仍低之下,全球风险资产或维持强势。预计,春季行情的微笑曲线效应有望继续演绎,主要指数正收益率的确定性较高;行业的分化有望随北水的逆势买入而收敛,大小市值的分化或在春节后有边际收敛;建议区别对待“抱团”品种,资金和资产两端考虑,电新抱团压力或小于食饮板块。

  建议继续关注:1)受益于春季躁动期间流动性偏松、年报/一季报预计向好、性价比有所凸显的TMT;2)受益于碳中和目标、高景气的新能源链;3)出口链、冷冬效应、2021年中央经济工作会议等影响的相关行业,如汽零、家电、农牧、军工等;中期主线建议继续配置受益于全球再通胀和制造业投资周期回升的大宗、制造。

  国泰君安证券:春节前抱团难瓦解,军工是全年机会

  无风险利率下行预期,叠加配置思路由“自下而上选股”主导是当前抱团的核心本质,春节前难见瓦解。同时,抱团难瓦解也意味着风格难切换,继续推荐高景气方向。当前风格切换的难度较大。海内外抱团的本质是趋同的,均是集中追逐“确定性溢价”。

  高位震荡,结构短期内推荐军工/银行/券商/有色/石化。景气抬升下,军工是全年机会。除此之外,看好短期景气较好的银行/券商。中期看,继续看好三朵金花:1)全球原材料周期,铜/铝/石化/基化;2)可选消费,酒店旅游/化妆品/白酒/汽车/家电;3)新能源科技。

  广发证券:当前持续8周的分化行情正接近历史上限

  流动性宽松驱动“春季躁动”,美国民主党“蓝潮”海外risk-on助力,清晰的盈利上升周期中若金融条件未大幅紧缩,A股仍处“春季躁动”。但当前“指数上涨+广度下降”的背离难以持续,预计短期将震荡加剧,后再以广度的上升实现两者弥合。历史经验来看“指数涨+广度下降”的背离一般持续不会超过10周,而当前持续8周的分化行情正接近历史上限;其次,21年点燃新年热情的“爆款新基”虽然仍会带来增量,但目前热门抱团行业的估值位置不断上移,显然并非新基金建仓的最优考量。

  建议布局需求主导叠加短期供需缺口“涨价”主线,以顺周期属性为主。配置建议:1. 疫苗交易下出口链及出行链的“可选消费”(汽车/休闲服务/家电);2. “涨价”主线的顺周期及科技(有色金属/半导体/新能源);3. 景气拐点确认的低估低配大金融(银行、非银)。主题投资关注国企改革(上海深圳国资区域实验)。

  中金公司:短期情绪可能在波动中继续升温

  预计短期市场情绪可能在波动中继续升温。市场整体估值已经不低,沪深300指数前向市盈率已经上升至13.6倍,处于历史中等偏高水平(历史均值12.6倍),其中非金融部分20.9倍,已经处于历史均值向上一倍标准差附近。根据历史统计,在这样的估值水平之下,对指数未来12个月收益率不能有太高预期,中期关注市场波动上升的风险。全年来看,2021年市场增长与政策将呈现“一进一退”的态势,市场判断轻指数、重结构。

  建议关注如下几个结构性领域:1)新能源及新能源汽车产业链中上游;2)关注电子半导体等科技硬件自下而上、逢低吸纳机会;3)消费在2021年可能在低基数上继续复苏,仍是自下而上选股的重点方向,包括家电、汽车及零部件、家居、酒店、其他可选消费、食品饮料、医药等;4)周期性行业中,关注后续景气程度可能继续改善、估值不算高的部分金属原材料、原油产业链等。

  安信证券:春季行情仍在路上,关注涨价景气品种

  12月以来流动性的边际改善已经提前开启了春季行情,目前全球疫情出现一些不确定性,流动性宽松环境有望持续,美国民主党掌控参议院后,全球通胀预期提升,A股春季行情尚未结束,部分涨价品种可能出现一波新的机会。

  行业上重点关注:军工、农业、化工、有色、电子(Mini Led、半导体、苹果链)、新能源汽车、光伏、白电、机械、券商等;主题重点关注:碳中和、生物育种、高端制造等。

  开源证券:继续抱团的性价比正不断降低,跨年行情行至尾声

  “躁动”不是逻辑起点,为更好的周期行情做好准备:跨年行情临近结束,春季躁动短期缺乏基本面基础。继续抱团的性价比正在不断降低,市场短期的波动可能会因此而上升。着眼于未来,更为广泛的机遇将存在于海外复苏与国内出口和制造业的产业链中,疫苗接种与疫情控制节奏的不同将继续让部分供给格局更好且需求更快的周期行业将先受益。

  建议投资者为更好的周期行情做好准备,布局三条主线:(1)全球再通胀与海外复苏共振:油服、炼化、化纤、氟化工、铜、铝、焦煤;(2)出口与制造业复苏:钛白粉、照明、机械设备和家居;(3)随经济修复,资产端质量改善的银行以及在经济复苏中资产负债端均改善的保险,同样的,房地产的长期价值正在出现。

  粤开证券:“春季躁动”渐臻佳境,北上净流入或已进入下半场

  上周主要股指悉数上涨,春季躁动、抱团股是本周市场的主旋律,A股将少数板块、少数个股的狂欢再次演绎到极致。资金方面,一是,2021货币政策“稳”字当头;二是,北上阶段净流入或已进入下半场,北上净流入渐入佳境。资金面宽裕叠加每年3月的两会预期,都对助推市场上行有积极影响,A股的“春季躁动”行情有望延续。

  配置上,建议当下紧握“春季躁动”主线。关注以电子、计算机、电气设备为代表的科技股;北上核心重仓的医药生物、家用电器为代表的大消费股;以及景气度上行的品种,如半导体、军工、新能源汽车等。